调整充分，创新药板块或迎左侧机遇？

自2021年中调整至今，医药板块已超两年，同时近期出现明显下跌。但是乐观因素也在不断累积。

数据来源：Wind

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考虑到政策、基本面、流动性均在下半年呈现好转趋势，当前医药板块尤其是创新医药投资机会值得关注。医药领域的国产替代与海外流动性拐点，或将对下半年医药市场形成强力推动，当前或迎左侧布局机遇。

政策边际缓和

政策风险曾经是创新药板块的估值压制因素，但近两年以来政策环境呈现持续边际改善的态势。在多变的全球宏观背景下，科技领域的“自主可控”显得尤为重要。医药行业的“卡脖子”环节对应创新药、创新器械及其产业链，是政策鼓励和支持的方向。 

深度受益海外流动性拐点

创新药作为典型的风险资产，其估值水平对于宏观环境变化非常敏感，利率环境的变化将是影响创新药估值走势的核心因素之一。后续美联储的加息结束，一级市场融资回暖，那么创新药也会迎来新的上升周期，带来大周期级别流动性拐点机遇。

创新药基本面底部向上

多个商业化创新药正处于快速放量阶段，叠加22年疫情低基数，23年创新药院内放量有望恢复强劲。从港股创新药企业来看，22年同比增长仅15%（21年为111%）。考虑到23年疫情影响基本消除，已上市商业化创新药有望重回高速增长趋势，同时新获批上市创新药有望成为新的增量来源贡献收入。

数据来源：华夏基金，安信证券，Wind。

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